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行情回顾

今日钢价继续小幅下滑为主，少数市场暂稳。截止收盘，螺纹钢主力合约收3579，较上一个交易日跌56个点；热卷主力合约收3642，较上一个交易日跌58个点；焦煤主力合约收1352,较上一个交易日涨4.5个点；焦炭主力合约收2144，较上一个交易日涨9.5个点；铁矿石主力合约收697，较上一个交易日跌14个点。截止12日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3729元，较上一个交易日跌13元；热卷均价为3797元，较上一个交易跌25元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为800元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2100元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3400元，较上一个交易日跌30元。

市场分析

今日钢市价格小幅下降为主，少数市场略有反弹，钢材均价进一步下移。从建材市场看，广州、武汉、北京等地价格暂时维持平稳，但是在郑州、沪杭等地仍有小幅下滑。热卷在天津、乐从等重要市场也保持小幅下滑状态，幅度在20元左右。中板、冷轧系列多地小幅回落，镀锌彩涂也基本回吐了本周以来的涨幅。整体钢市仍持弱运行为主，未看到明显的反弹。从成交上看，山东地区、河北南部以及江苏部分地区成交稍好，但全国范围内成交仍然一般，市场情绪偏弱，没有太多投机和抄底需求。

进入本周以来，随着钢价的反复，市场节奏又被打乱。一心抄底结果增加被套风险，建材、型材、带钢等一些钢厂跟着调涨价格但又降了回来，沙钢5月上旬盘螺和螺纹分别降50元和100元。更为醒目的是宝武钢铁和鞍钢等公司对5月份板材订货价格普遍调降200元左右，这也是今年以来第一次。总体上，市场不稳定因素仍在，没有明确好转的迹象。

市场信心不足主要来自三个方面。第一是本周部分地区少数钢厂复产信息使市场对减产期待大打折扣；第二是原料继续降价，焦煤、焦炭降破去年最低水平；第三是本周出来的宏观数据，社融、CPI和PPI等指标环比继续走弱加重了市场对宏观预期担忧。这几点因素的变化，至少说明本周从宏观到微观利空影响继续发挥着作用，尤其是宏观方面，短期弱化了市场向好的预期。

今日市场在传下周一可能会对一年期中期贷款便利利率下调10个基点至2.65%。不论真假，目前在市场急需信心恢复的状态下，确实需要先降存款的利息，释放储蓄转消费，再定向降息，引导资金流向实体，降低融资成本 。由于4月社融大幅低于预期，加上近期国债利率持续下行，银行间利率下行、银行存款定价下调，市场降息预期强化。当前，贷款便利利率（LPR）已逐渐替代贷款基准利率成为贷款利率定价的“锚”，每月定期发布。LPR调整有较强的方向性和指导性，1年期LPR下降，主要是为了推动中短期贷款利率下行、降低实体经济融资成本，但如果5年期LPR不变，亦或不向房地产市场发出宽松信号。

行情展望

从目前来看，市场继续处于弱势运行当中，价格适当反弹后继续回降探底。本周来现货不论在上涨还是下跌过程中，都没有积极跟随盘面，说明了市场的谨慎。但是短期的资金和情绪，一直在不断尝试刷新下行记录，如焦炭、焦煤、钢坯、建材和板材部分地区价格，都跌破了去年的低点，这点还需要市场认真对待。总体上，宏观预期短时间转弱、成本继续下移和需求不足导致的供需矛盾加大这几个核心因素仍在发挥作用，钢价仍面临一定的下行压力。

从盘面看，黑色系焦煤、焦炭今日出现收涨，好于成材，能否继续反弹结束双焦下降预期，有待观察。螺纹10尾盘向下再次跌破3600关口，收于3579，减仓4.58万手至199.5万手，持仓回到200万手以下。从前20席位来看，多头持仓减少2.8万手，空头持仓减少3.4万手。其中国泰君安(601211)在昨天增持1万多手多单后，今日减持空单超1.5万手。空头减仓相对积极。从技术层面看，1-4小时级别指标多处于弱信号，小时以内15分钟和30分钟级别也较弱脆弱，需要观察3600-3539区间运行情况及10、15分钟级别走稳状态。如果不能向上坐实3600关口，价格依然脆弱。大周期仍然是下跌方向，当然，小周期也存在跌不动、在筑底过程中伴随短期的小幅反弹可能，需要按大周期把握小周期里的节奏。